红线转绿,恒大涅槃

红线转绿恒大涅槃 2021 年 7 月 1 日12:23:17红线转绿恒大涅槃已关闭评论

“越是行情不好的时候,越能展现恒大的功底。”

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说到做到

恒大降负债不是说说而已。

早在2020年3月,许家印在业绩会上就表示,恒大的有息负债每年要下降1500亿,未来三年要大降4500亿。

2020年的业绩发布会上,恒大降负债的目标再度加码,许家印给出了未来三年降档目标:

2021年6月30日将净负债率降至100%以下;

2021年12月31日现金短债比达到1以上;

2022年12月31日将资产负债率降至70%以下。

最终实现“三道红线转绿”。

本月初,许家印在战略合作伙伴交流会上提出,到今年6月30日有息负债总额降至“5字头”的承诺,再次加大降负债的决心。

许老板说到做到,自实施“降负债”战略以来,恒大减负成效显而易见。

据最新消息,恒大目前的有息负债约5700亿元,与去年最高时的8700多亿元相比,大幅下降了约3000亿元,降幅达到34%。至此,恒大的净负债率已经降到100%以下,三道红线已经有一道转绿。

去年10月,恒大就在10天内分三次大手笔偿还了约294亿港元的债务,而近日刚偿还的美元债本息136亿港元,是恒大自去年3月以来累计归还的第7笔境外债券本息,合计约106亿美元(折合超823亿港币),全部以自有资金偿还,没有新增一笔“借新还旧”债务。

6月24日,中国恒大发布公告称,已安排自有资金136亿港元提前偿还美元债。

至此,恒大到2022年3月前,再无到期的境内外公开市场债券。

恒大的债务危机已经缓解。

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提前还债的底气

恒大敢于提前还债自然有它的底气,主要是三点:

第一是强劲的销售。

2020年恒大合约销售金额7232亿元,销售回款6532亿元。2021年截至5月底,恒大累计实现销售额2851.6亿元,销售回款2507.4亿元,平均每月回款500亿元,位居行业第一。

第二是多元的融资渠道。

恒大的多元化布局已见成效,为恒大集团提供了丰富的融资渠道,去年8月,恒大物业引入战略投资235亿港元,之后的12月上市募资140.8亿港元;去年9月和今年1月,恒大汽车两次引入战略投资合计300亿港元,恒大通过分拆业务融资的方式,缓解了恒大的现金流危机。

第三是极具性价比的土地储备。

恒大年报数据显示:截至2020年12月31日,其土地储备项目共计789个,几乎覆盖全部一线以及经济发达且有潜力的城市。规划建筑面积2.31亿平方米。由于坚持不拿地王,恒大的土储性价比很高,其中一二线城市占比67%平均楼面价2638元,而现在全国一二线城市房价早已破万,实际土储价值肉眼可见的高。

也就是说,仅凭恒大目前的土地“存货”便足以支撑恒大的未来发展,这也是恒大全年严控土储规模的底气所在。

收入增加叠加支出减少,这是恒大降负债的核心原因。

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发力多元化

房地产是恒大的基本盘,但不是恒大的全部。

在“红线”危机解除后,恒大还有新的增长点。

恒大的多元化布局已初具成效。目前,恒大已有了中国恒大、恒大汽车、恒大物业、恒大高新四家上市公司。除地产主业外,以民生地产为基础,恒大的“多元产业+数字科技”转型已经成型,旗下8大产业已拥有4个上市平台,恒大的多元化战略正迎来收获期。

按照许家印的设想,不久后的房车宝、恒大童世界、恒大冰泉等也有望陆续分拆上市,多元产业协同发展将成为支撑恒大稳健发展的新的增长点。

恒大的产业链覆盖了人们的衣食住行各个领域,瞄准的均是拥有巨量空间的蓝海市场。

6月3日,恒大集团举行了一年一度的战略合作伙伴交流会,会上有来自国内外的恒大上中下游等相关的1000家合作伙伴纷纷参会,涵盖工程、装饰装修、设计、建材、家具家电、智能化等全产业链。

对于恒大的多元化战略,多家投资机构表示看好。

摩根大通认为,恒大物业股价强劲反弹动力充足:一是上半年盈喜公告或将发布,料将有55%的同比收益增长;二是8月份业绩可能就新增在管面积有利好消息;三是可能有并购利好。野村也认为,恒大物业强劲基本面支撑重估。

恒大的新能源汽车,更是表现惊艳。

截至去年12月31日,恒大在新能源汽车产业已累计投入474亿元,其中,研发投入就高达249亿元,研发投入占比超过47.46%。

高额的研发投入下,恒大汽车在中国及国外总共申请专利3012件,其中已获得授权专利1355件。2020年8月,恒大汽车更是一口气发布了6款车型,2021年2月,恒大汽车再发布3款新车型。

去年9月和今年1月,恒大汽车两次引入战略投资合计300亿港元,在本次解决恒大的流动性危机中扮演着重要角色。

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结语

滴水穿石,非一日之功。

早在2017年,恒大就启动了战略转型,从“高负债、高杠杆、高周转、低成本”的“三高一低”经营模式转变为“低负债、低杠杆、低成本、高周转”的“三低一高”模式,并提前偿还1100多亿永续债。

自此之后,恒大一直都行走在“降负债”的大道上。

回过头来看,坚定的决心和雷霆的行动,是恒大降负债的真正“法宝”。而这个“法宝”背后的底气,正是来源于强劲的销售能力、充足的优质土储、过硬的产品品质以及出色的成本控制能力。

可以预见,对恒大来说,一条“红线”变绿、有息负债大降3000亿只是起点,未来降负债成效将会更加显著。

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